本帖最后由 太陽(yáng)石 于 2015-6-3 20:25 編輯
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$ e: Z8 n/ \0 J9 h) w( x) ^9 k雅戈爾轉型失敗 “賣(mài)子”或為戰略轉型鋪路 a- [8 p9 O: P1 t: z; N; Z9 O. h
在兩次減持廣博股份套現近3億元之后,雅戈爾欲將其控股的漢麻產(chǎn)業(yè)控制權拱手出讓?zhuān)俅翁赚F1.25億元。 5月24日,漢麻產(chǎn)業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告,其擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)以及非公開(kāi)發(fā)行募集配套資金的一系列交易,實(shí)現聯(lián)創(chuàng )電子借殼上市。
, X8 l/ ^5 R0 m3 ^2 | 4個(gè)月前才更名宣布剝離紡織業(yè)務(wù),向新材料轉型的漢麻產(chǎn)業(yè)(注:前稱(chēng)為“宜科科技”),此次“賣(mài)殼”也向外界傳遞著(zhù)其轉型失敗的事實(shí)。 6 I! G) ]* D9 L) |: {. A7 L& Z
重組完成后,雅戈爾持有漢麻產(chǎn)業(yè)的股份比例由30.08%,下降至13.78%,并承諾不會(huì )與其他股東聯(lián)合或以其他任何形式控制漢麻產(chǎn)業(yè)。
/ e' D7 s7 i! x) K( s, s% \0 k 北大縱橫咨詢(xún)管理集團合伙人陶文勝向時(shí)代周報記者評價(jià)說(shuō):“漢麻產(chǎn)業(yè)所需資金大、技術(shù)要求高、培育時(shí)間長(cháng),雅戈爾多元化發(fā)展勢必不能兼顧。此前,從服裝向其他產(chǎn)業(yè)轉型效果并不樂(lè )觀(guān),而這次出售殼資源正好填補其他行業(yè)的資金空缺?!?
0 d$ N/ ^- H" W 聯(lián)創(chuàng )電子借殼 5 w& U! B" a; |, C2 a4 a
自5月24日晚公布重組預案到6月3日,漢麻產(chǎn)業(yè)已連續拉下8個(gè)一字漲停板。
% h; g# h2 W$ j- B- ?8 M 重組預案顯示,漢麻產(chǎn)業(yè)擬置出資產(chǎn)作價(jià)6.15億元,與聯(lián)創(chuàng )電子的全體股東持有的聯(lián)創(chuàng )電子股權的等值金額部分進(jìn)行置換,置入資產(chǎn)聯(lián)創(chuàng )電子100%股權作價(jià)為28.5億元,上述差額部分由公司以7.65元/股合計發(fā)行30849.67萬(wàn)股,并支付現金1.255億元。
3 m0 [) [' j" p 同時(shí),漢麻產(chǎn)業(yè)計劃向由昌吉投資擔任管理人的硅谷天堂恒信財富1號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃、江西鑫盛和吉融投資非公開(kāi)發(fā)行股份,募集資金不超過(guò)2億元,所募資金用于聯(lián)創(chuàng )電子年產(chǎn)6000萬(wàn)顆高像素手機鏡頭產(chǎn)業(yè)化項目,發(fā)行價(jià)格為7.65元/股,不超過(guò)2614.38萬(wàn)股。 ; Z* Q5 S- h. F) z4 z
此番重組,聯(lián)創(chuàng )電子估值大增。方案顯示,聯(lián)創(chuàng )電子2014年末凈資產(chǎn)為7.6億元,預估值為28.5億元,預估增值20.8億元,增值率272.24%。 5 q1 p. L( @% s3 u* E7 w. K
重組完成后,不考慮募集配套資金的影響,雅戈爾持股漢麻產(chǎn)業(yè)的比例將降至13.78%,陳偉通過(guò)金冠國際持股14.76%,韓盛龍通過(guò)江西鑫盛持股10.96%。據陳偉和韓盛龍簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》,陳偉和韓盛龍將成為上市公司的共同實(shí)際控制人。
$ |3 C. c$ `9 ?. A! m, r' q 而吉融投資與江西鑫盛實(shí)際控制人都為韓盛龍,募集資金之后,金冠國際、江西鑫盛、吉融投資共持有漢麻產(chǎn)業(yè)28.1%的股份,占絕對控股地位。 3 I3 L8 O" B/ J
聯(lián)創(chuàng )電子借殼漢麻產(chǎn)業(yè),雅戈爾及實(shí)際控制人李如成通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的方式,實(shí)現了傳統的紡織行業(yè)跨界至電子行業(yè)。 $ M2 g3 b/ P) K" X
資料顯示,聯(lián)創(chuàng )電子成立于2006年8月,是一家從事光學(xué)鏡頭和觸控顯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品包括高清廣角鏡頭、平面保護鏡片、手機觸摸屏、中大尺寸觸摸屏、顯示模組、觸控顯示一體化模組等。 9 C/ g0 H1 h! ~! m
從“寵兒”到“棄子”? 3 B+ A, {6 ~8 z" w* o2 b
漢麻產(chǎn)業(yè)自誕生之日起,其實(shí)際控制人一直是雅戈爾董事長(cháng)李如成。不過(guò)如今,卻可能淪為李如成的“棄子”。
- s0 \% |9 u6 @" c6 t 資料顯示,漢麻產(chǎn)業(yè)的前身為寧波牦牛服裝輔料有限責任公司,成立于1998年4月。2001年6月,經(jīng)寧波市鄞州新華投資有限公司(下稱(chēng)“新華投資”,實(shí)際控制人同為李如成)、雅戈爾等4家公司及4名自然人決定,該公司整體變更為漢麻產(chǎn)業(yè)。
% E7 @0 p L) t9 _/ k. C0 M8 E 2004年8月,漢麻產(chǎn)業(yè)在深交所公開(kāi)發(fā)行300萬(wàn)股并上市,主營(yíng)漢麻和服裝輔料,股票簡(jiǎn)稱(chēng)“宜科科技”。麻業(yè)務(wù)因毛利率高達20.92%和廣闊的市場(chǎng)前景,曾一度被市場(chǎng)看好。 , h7 e) _4 c3 s, V1 h
2005年,雅戈爾攜手解放軍總后勤部,聯(lián)合開(kāi)展技術(shù)攻關(guān),并投資3億元在云南西雙版納開(kāi)展麻種植和漢麻纖維加工、漢麻綜合利用等項目。 , V8 a6 H: o8 {7 f1 K
2007年,宜科科技與雅戈爾一同設立了漢麻產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司(下稱(chēng)“漢麻控股”,其中,雅戈爾持股40%,宜科科技持股51%)。同年,李如成對旗下公司體系進(jìn)行調整,欲將宜科科技整體注入雅戈爾。 7 x' x% K7 B) I* x: p1 V! u% I# a
彼時(shí),雅戈爾稱(chēng)擬以2.3億元收購新華投資持有的宜科科技17%的股份。若該次交易完成,雅戈爾將直接和間接持股宜科科技29.84%,成為控股股東。
) c8 u+ P+ s3 Y: F! O 不過(guò)在2008年,漢麻生產(chǎn)未達到預期目標,雅戈爾暫緩收購。兩年后,李如成再度重啟。2010年11月,雅戈爾耗資3.63億元終成大股東,并在同年創(chuàng )立漢麻世家服裝品牌。
& A9 u f+ r1 _5 k$ ^: E3 s 由于宜科科技和雅戈爾的實(shí)際控制人,均為李如成。不過(guò),宜科科技的業(yè)績(jì)卻一直萎靡不振,依靠政府補助方可盈利。2008年,宜科科技凈利為1731萬(wàn)元,但同年獲得政府補貼為1287萬(wàn)元,實(shí)際利潤僅400多萬(wàn)元。2009年,凈利潤仍直線(xiàn)下滑,僅有778萬(wàn)元。宜科科技解釋稱(chēng),因政府補助少了671.45萬(wàn)元所致。 ) a8 M) n* g6 b4 s1 E
在經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)攻關(guān)后,漢麻纖維產(chǎn)業(yè)化艱難破題。2011年,雅戈爾漢麻公司已具備了年產(chǎn)漢麻纖維2000噸的生產(chǎn)能力,當年將向軍隊提供200萬(wàn)雙高性能的漢麻襪以及作戰服等,旗下“漢麻世家”品牌引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。 . [4 R6 D+ E' w3 J9 l6 C
戰略轉型需“賣(mài)子”? ! n0 H. }" c# x0 I$ M* T5 \
出于對漢麻產(chǎn)業(yè)前景的看好,宜科科技今年1月宣布,逐步剝離傳統紡織業(yè)務(wù),向漢麻新材料領(lǐng)域轉型升級的發(fā)展,公司中文名稱(chēng)由“寧波宜科科技實(shí)業(yè)股份有限公司”變更為“漢麻產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司”,相應英文名稱(chēng)和經(jīng)營(yíng)范圍也作了變更。
, E; Q- g; D8 \( C" d3 f l$ ~ 在僅4個(gè)月后,雅戈爾就將漢麻產(chǎn)業(yè)的“殼資源”出售至聯(lián)創(chuàng )電子,持股比例降至13%,失去控股權。漢麻產(chǎn)業(yè)由新材料行業(yè)轉向電子科技產(chǎn)業(yè)。雅戈爾的這一舉動(dòng),在一定程度上也被外界視為轉型徹底的標志。 / A" @" i) ]# o/ h5 H. _
對于漢麻產(chǎn)業(yè)轉型失敗的原因,重組方案顯示,由于市場(chǎng)推廣和市場(chǎng)接受度未達預期,產(chǎn)能利用率不足導致上市公司盈利欠佳。數據顯示,2012-2014年,漢麻產(chǎn)業(yè)營(yíng)收分別為3.9億元、4.2億元和4億元,而扣非凈利分別為930萬(wàn)元、950萬(wàn)元和600萬(wàn)元。 / n; J4 X: }+ [8 i( x+ \" K# H
在主業(yè)疲軟、前景不佳之下,雅戈爾讓出實(shí)控人位置或許是個(gè)不錯的選擇。時(shí)代周報記者就此聯(lián)系雅戈爾集團董秘劉新宇,對方表示不方便回答相關(guān)問(wèn)題。
2 X0 `; C* Z& I3 C+ x “雅戈爾一直謀求多元化發(fā)展,不肯聚焦服裝主業(yè),再轉型做漢麻產(chǎn)業(yè)時(shí)已經(jīng)晚了,再加亞麻產(chǎn)業(yè)投入高,資金需求大,國內亞麻產(chǎn)業(yè)技術(shù)不成熟無(wú)法打通全產(chǎn)業(yè)鏈,因此一直沒(méi)有根本性突破?!北贝罂v橫咨詢(xún)管理集團合伙人陶文勝向時(shí)代周報記者表示道。 ( x3 Y/ }* f8 R# |6 E/ A: |
事實(shí)上,雅戈爾這些年一直在謀求多元化轉型。 ( c8 \3 v7 I1 ^9 f: V
1992年,雅戈爾便進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。1999年,雅戈爾出資3.2億元成為中信證券的主發(fā)起人之一。當前已形成服裝、地產(chǎn)、金融投資三駕馬車(chē)并駕齊驅的局面。
& |& u) L7 k& \( _ ]! i0 | 在轉型途中,雅戈爾也遭遇大起大落。
7 a' U- ]6 G& U( I8 o 2011年前10個(gè)月,雅戈爾參與了10余家上市公司的定向增發(fā),其中有8家浮虧,當年投資凈利4.87億元,較上年同比降60%,2012年投資業(yè)務(wù)再遭遇了“滑鐵盧”,凈利虧損2.31億元。
3 {+ e! L/ h- Q' ] 而地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于受?chē)艺{控政策影響,也迅速下滑。2011年,雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收36.36億元,同比大降46.94%,凈利降幅也達15.86%。此后,因資金鏈緊張,雅戈爾地產(chǎn)項目開(kāi)始降價(jià)銷(xiāo)售并面臨著(zhù)退地的尷尬。
( e% e; s; I5 e3 _4 x$ W 2013年,雅戈爾打出回歸主業(yè)的口號,同時(shí)也表示將由生產(chǎn)運營(yíng)型向品牌運營(yíng)型轉型,但在服裝行業(yè)普遍困頓的情況之下,雅戈爾未能獨善其身,2014年存貨在10億元以上,轉型成果并不明顯。
8 S- V; j# a: ~" I+ W 盡管如此,今年3月雅戈爾依舊晾出轉型“大健康+創(chuàng )投”的投資戰略。
; U1 D3 t5 h+ b6 U1 e) w 李如成在雅戈爾一次投資者會(huì )議上表示,在45億元的對外投資中,20億元用于增資香港金融項目,打造金融控股平臺;10億元投資健康產(chǎn)業(yè)基金,15億元股權投資。
6 V- a/ _, S) _3 x “金融投資對雅戈爾經(jīng)營(yíng)會(huì )有一定影響,無(wú)論是PE,還是pre-ipo都屬長(cháng)期投資,長(cháng)期占用資金影響現金流,放棄漢麻產(chǎn)業(yè)這一轉型失敗的上市公司可一定程度上補充現金?!碧瘴膭俜治稣f(shuō),“雅戈爾一直不肯對服裝產(chǎn)業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的轉型升級,李如成也并沒(méi)想在服裝產(chǎn)業(yè)有所作為,但是轉型其他行業(yè)也都不算成功,急需現金流填充成為現實(shí)需要”。(時(shí)代周報)
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