2024年一季度化纖行業(yè)運行總體穩定

2024年一季度，宏觀(guān)政策靠前發(fā)力，生產(chǎn)需求穩中有升，就業(yè)物價(jià)總體穩定，市場(chǎng)信心不斷增強，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，國民經(jīng)濟延續回升向好態(tài)勢，開(kāi)局良好。在此背景下，化纖行業(yè)生產(chǎn)較快增長(cháng)，市場(chǎng)價(jià)格平穩波動(dòng)，營(yíng)收同比增長(cháng)，利潤好于2023年同期。但下游需求恢復受雨雪天氣拖累，導致化纖庫存逐步累積。此外，受貿易壁壘、地緣沖突等影響，化纖出口量同比有所減少。


一、行業(yè)運行基本情況   
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7 }. D! |* L, `; K  E* d（一）開(kāi)工高于同期，庫存逐步累積
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一季度，化纖行業(yè)總體開(kāi)工負荷高于2023年同期。滌綸直紡長(cháng)絲方面，1月平均開(kāi)工負荷約88%，春節期間開(kāi)工負荷小幅下降，2月平均開(kāi)工負荷仍在80%以上，3月平均開(kāi)工負荷提升至91%，一季度平均開(kāi)工負荷約88%，較2023年同期提升21個(gè)百分點(diǎn)。滌綸直紡短纖方面，春節以來(lái)開(kāi)工負荷不如2023年同期，一季度平均開(kāi)工負荷約77%，與2023年同期基本持平。錦綸民用纖維方面，一季度平均開(kāi)工負荷約83%，較2023年同期提升15個(gè)百分點(diǎn)。氨綸方面，開(kāi)工負荷呈上升走勢，一季度平均開(kāi)工負荷約81%，較2023年同期提升2個(gè)百分點(diǎn)。據國家統計局數據，2024年1-3月化纖產(chǎn)量1854萬(wàn)噸，同比增長(cháng)20.1%。如此高增速很大程度上是由于2023年同期基數較低，隨著(zhù)基數的提升，增速會(huì )逐漸回落，1-3月化纖產(chǎn)量增速已經(jīng)較1-2月回落了7.58個(gè)百分點(diǎn)（圖1）。


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圖1  2023年以來(lái)化纖產(chǎn)量同比增速變化

數據來(lái)源：國家統計局、中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì )
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一季度，化纖行業(yè)庫存先降后升（圖2）。春節前，行業(yè)庫存延續2023年四季度的下降趨勢；春節后，雨雪天氣導致下游需求恢復偏慢，疊加行業(yè)開(kāi)工負荷不斷回升，化纖主要產(chǎn)品庫存逐漸累積。3月下旬，隨著(zhù)下游剛需采購量回升，化纖庫存壓力有所緩和。截至4月12日，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約26天、14天、15天、44天。

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圖2  2023年以來(lái)化纖主要品種庫存情況

數據來(lái)源：華瑞信息

( z! ~6 G3 l% j9 a" }$ X* M# |: I' d6 j（二）化纖市場(chǎng)波動(dòng)總體平穩
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2 ?7 @& C! Z# T! u3 [一季度，在OPEC+延續減產(chǎn)、地緣沖突等因素影響下，原油價(jià)格震蕩走高，3月末已超80美元/桶，漲幅達18.17%?；w產(chǎn)業(yè)鏈成本端支撐較強，但從供需關(guān)系來(lái)看偏寬松，化纖市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足，總體表現出較強抗跌性，波動(dòng)相對平穩（圖3）。
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圖3  2023年以來(lái)國際油價(jià)、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價(jià)格走勢

注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）
資料來(lái)源：中纖網(wǎng)

具體來(lái)看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品波動(dòng)較為平穩，滌綸產(chǎn)品價(jià)格漲幅好于PTA（表1），其中2月份，滌綸POY、FDY與PTA的價(jià)差明顯加大，行業(yè)效益有所修復。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品價(jià)格呈下跌趨勢，其中原料CPL跌幅最為明顯，利潤向錦綸切片及纖維產(chǎn)品轉移。氨綸產(chǎn)業(yè)鏈方面，原料PTMEG及氨綸產(chǎn)品價(jià)格均呈下跌趨勢，行業(yè)效益不及2023年同期，但環(huán)比改善。粘膠纖維產(chǎn)業(yè)鏈方面，雖然旺季表現不及預期，但在前期訂單的支撐下，短纖產(chǎn)品表現相對較好，價(jià)格漲幅相對明顯。
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表1  2024年以來(lái)化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化

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3 j/ y7 @8 E9 ~2 Y- d* [, f（三）化纖出口量同比有所減少
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據中國海關(guān)數據統計，1-2月化纖主要產(chǎn)品合計出口量同比下降9.18%，較2023年全年增速下降24個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，滌綸長(cháng)絲、滌綸短纖、粘膠短纖出口同比下降明顯，但腈綸、氨綸出口同比增長(cháng)。其中，滌綸長(cháng)絲出口下降較多，除春節因素外，還受到貿易壁壘、地緣沖突等影響，主要貿易伙伴中，對印度、土耳其出口量比重走弱較為明顯。同期，化纖進(jìn)口量同比增加33.5%，但數量?jì)H占化纖產(chǎn)量的0.6%。
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表2  2024年1-2月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況

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9 q) d) [& ?# U5 l, W- ]（四）終端內銷(xiāo)保持增長(cháng)，外貿依然承壓
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一季度，紡織行業(yè)內銷(xiāo)保持恢復性增長(cháng)，國家統計局數據顯示，1-3月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)2.5%，增速較2023年同期下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò )零售渠道增長(cháng)較好，1-3月全國網(wǎng)上穿類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)12.1%，增速較2023年同期提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

海關(guān)總署快報顯示，一季度全國紡織品服裝出口659.1億美元，同比增長(cháng)2.0%，高于我國貨物貿易整體出口增速0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，紡織品出口320.9億美元，同比上升2.6%；服裝出口338.2億美元，同比增長(cháng)1.4%。分月來(lái)看，1-2月，我國紡織行業(yè)對主要出口市場(chǎng)貿易實(shí)現穩定增長(cháng)。其中，我國對東盟出口紡織品服裝75.6美元，同比增長(cháng)12.3%。特別是對柬埔寨、印度尼西亞和馬來(lái)西亞出口額同比大幅上升42.4%、23.8%和14.7%。隨著(zhù)消費需求逐步釋放，1-2月，我國對美國和歐盟出口的紡織品服裝金額同比分別增長(cháng)19.3%和14.1%。3月當月，我國紡織品服裝對全球出口208.2億美元，受2023年同期較高基數影響，同比下降17.2%。

( X( j: t# R7 E8 f（五）營(yíng)收同比增長(cháng)，利潤好于同期
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據國家統計局數據，1-2月化纖行業(yè)營(yíng)業(yè)收入1622.07億元，同比增加23.94%（表3）；實(shí)現利潤總額24.32億元，由2023年同期的虧損轉為盈利；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率為1.5%；虧損企業(yè)虧損額為23.67億元，同比減少44.18%；行業(yè)虧損面38.27%。

- R) P% E; J+ {& k! }8 s- M- \分產(chǎn)品看，滌綸POY 1月效益環(huán)比壓縮，2月價(jià)格抬升，基本盈利，3月在庫存壓力下價(jià)格持續讓利，出現階段性虧損；直紡短纖加工差一季度持續低位，企業(yè)多數處于虧損狀態(tài)；錦綸POY 1-2月價(jià)格抬升，保持微利運行，3月價(jià)格雖然下跌，但跌幅不及原料，邊際利潤走高；氨綸一季度價(jià)格持續下行，現金流基本靠近盈虧線(xiàn)；粘膠短纖持續虧損，但2月下旬虧損幅度相對較弱。



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表3  2024年1-2月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟效益情況

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（六）低基數效應下投資增速回升
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據國家統計局數據，1-2月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增加8.0%，而2023年同期為-5.7%，低基數效應下投資增速回升。從新增產(chǎn)能來(lái)看，聚酯長(cháng)絲產(chǎn)能增長(cháng)明顯回落，但聚酯瓶片仍處于擴產(chǎn)周期中。

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圖4  2008年以來(lái)化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化

數據來(lái)源：國家統計局

8 e0 e* \$ ?0 q7 p# O5 b二、2024年行業(yè)運行走勢預測
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當前我國經(jīng)濟尚處在溫和復蘇初期，“穩增長(cháng)”等政策落地將保持較強延續性。專(zhuān)家認為，未來(lái)中國經(jīng)濟景氣度有望進(jìn)一步回升。在增長(cháng)內生動(dòng)能方面，消費將繼續發(fā)揮“壓艙石”作用，服務(wù)消費潛力有望進(jìn)一步釋放；制造業(yè)PMI在連續5個(gè)月收縮后，3月份升至50.8%，重返擴張區間。產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢還在進(jìn)一步加快，制造業(yè)投資增長(cháng)動(dòng)力依然較強。在國際環(huán)境方面，全球庫存周期進(jìn)入補庫階段，有利于外需動(dòng)能增強，疊加上年基數偏低，出口回暖趨勢仍將延續。

但從國際看，發(fā)達經(jīng)濟體本輪加息周期或已結束，但高利率的滯后影響還將持續顯現。2024年還是全球選舉大年，世界政治經(jīng)濟形勢的不確定性可能增大。從國內看，經(jīng)濟大循環(huán)也存在堵點(diǎn)，消費者信心指數和民間投資增速仍處低位，需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾較為突出。
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回到化纖行業(yè)，原料端：地緣局勢成為影響原油價(jià)格走勢的最大不確定因素，從而影響化纖市場(chǎng)運行。從化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能匹配來(lái)看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產(chǎn)能大于纖維的新增產(chǎn)能，因此原料成本相對寬松，將對行業(yè)利潤修復有一定貢獻。
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供應端：隨著(zhù)2023年聚酯行業(yè)新產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，2024年滌綸長(cháng)絲整體投產(chǎn)速度將放緩，新增產(chǎn)能將更多轉向聚酯瓶片及聚酯切片。而在產(chǎn)能高基數的情況下，企業(yè)應加強行業(yè)自律，推動(dòng)行業(yè)平穩運行和健康發(fā)展。

0 R" |+ _# Q2 \9 B! U需求端：內銷(xiāo)市場(chǎng)活力持續，政策提振消費信心，國風(fēng)國潮、“大健康”“可持續”等消費熱點(diǎn)仍將拓展內需空間。外銷(xiāo)方面，紡織品服裝出口市場(chǎng)依然承壓，化纖產(chǎn)品出口仍需培育競爭新優(yōu)勢。

( Z* S! ?4 C: r% u" f展望全年，化纖行業(yè)運行總體應好于2023年，但仍將受原油市場(chǎng)波動(dòng)、供需關(guān)系博弈等不確定性因素影響。僅從數據指標來(lái)看，由于2023年化纖恢復向好，預計2024年各項指標的增速大概率將呈前高后低走勢。
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